پایان نامه سود مندی سود تقسیمی در تبین بازدهی سهام در شرکتهای پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران

فهرست:

فهرست مطالب

چکیده................................................................................................................ 1

مقدمه................................................................................................................. 2

فصل اول: کلیات تحقیق

1 -1)مقدمه........................................................................................................ 6

2-1(بیان مسئله................................................................................................... 7

3-1 ( اهمیت وضرورت انجام تحقیق.................................................................... 8

4- 1( اهداف تحقیق........................................................................................... 9

  5-1) چار چوب نظری تحقیق.............................................................................. 10

6-1)مدل تحقیق وشیوه اندازه گیری متغیرها......................................................... 11

7-1) فرضیه های تحقیق...................................................................................... 13

8-1) تعریف واژه ها واصطلاحات تحقیق.............................................................. 14

فصل دوم: مروری بر ادبیات تحقیق

1-2)مقدمه........................................................................................................ 21

2-2)محدودیت ها وعوامل موثر بر سیاست های تقسیم سود.................................. 21

1-2-2)وضعیت نقدینگی.................................................................................... 21

1-2-2) د سترسی شرکت ها به بازار های پول وسرمایه.......................................... 21

3-2-2)محدودیت های قرار دادهای استقراض...................................................... 22

4-2-2)محدودیت های قانونی............................................................................ 23

5-2-2)سود آوری و فرصت های سرمایه گذاری................................................. 23

6-2-2)مالیات................................................................................................... 23

7 -2-2)نیاز سهامداران....................................................................................... 23

3-2)دلایل پرداخت سود سهام............................................................................. 24

4-2)روشهای پرداخت سود سهام......................................................................... 25

  1-4-2)پرداخت سود سهام به صورت وجه نقد...................................................... 25

2-4-2)سود سهمی............................................................................................. 26

5-2)شیوه پرداخت سود سهام در ایران.................................................................. 26

6-2)سیاست های متداول تقسیم سود................................................................... 28

1-6-2 )نسبت سود تقسیمی ثابت........................................................................ 28

2-6-2)پرداخت سود ثابت.................................................................................. 28

3-6-2)پرداخت منظم سود ثابت بعلاوه یک مبلغ اضافی........................................ 29

7-2)نظریه های مختلف درباره سیاست پرداخت سود سهام .................................... 29

8-2)مکاتب فکری در مورد تقسیم سود............................................................... 30

1-8-2)نظریه ارتباط سیاست های تقسیم سود با قیمت سهام................................... 31

2-8-2)فرضیه نامربوطی سود سهام فرضیه مودیلیانی و میلر ................................. 44

9 -2)فرضیه علامت دهی  سود سهام.................................................................... 47

10-2)بازده....................................................................................................... 48

1-10-2)انواع بازده......................................................................................... 49

1-1-10-2)بازده کمی....................................................................................... 49

2-1-10-2 ) بازده کیفی.................................................................................... 53

2-10-2) نرخ بازده مورد انتظار ونرخ بازده واقعی................................................. 54

1-2-10-2)نرخ بازده مورد انتظار....................................................................... 55

2-2-10-2)نرخ بازده واقعی سهام (روش اول ).................................................... 56

3-2-10-2)نرخ بازده واقعی سهام (روش دوم )................................................... 56

11-2)بازده وریسک مجموعه اوراق بهادار ( پرتفوی ).......................................... 59

12-2) ارزش اطلا عات حسابداری از دیدگاه سرمایه گذاران................................. 60

13-2) الگوی قیمت گذاری دارایی های سرمایه ای وبازده مورد انتظار .................. 60

14-2) بررسی تجربیات گذشته............................................................................ 62

1-14-2)تحقیقات خارجی.................................................................................. 62

1-1-14-2) تحقیقات لینتنر................................................................................ 63

2-1-14-2)تحقیق علامت‌دهی با سودهای تقسیمی ............................................. 65

3-1-14-2 )خلاصه تحقیق چون چیاچنگ، پراوین کومار، کا. سیوارا ماکریشنان. 70

2-14-2) تحقیقات داخلی................................................................................... 74

1-2-14-2) تحقیقات دکتر علی جهانخانی و محسن صمد زاده............................. 74

2-2-14-2) تحقیقات دکتر ایرج نو روش وکوروش امانی.................................... 75

3-2-14-2) دکتر نقی بهرام فر وتحقیقات کاوه مهرانی......................................... 76

فصل سوم: روش اجرای تحقیق

3 -1) مقدمه....................................................................................................... 82

2-3 )روش تحقیق.............................................................................................. 82

3-3 )جامعه مطالعاتی.......................................................................................... 83

4-3) قلمرو تحقیق.............................................................................................. 84

1-4-3) قلمرو  مکانی تحقیق............................................................................... 84

 2-4-3 قلمرو زمانی تحقیق................................................................................. 84

3-4-3 )قلمرو موضوعی تحقیق........................................................................... 84

5-3) روش های جمع آوری اطلاعات.................................................................. 84

6-3) روش تجزیه و تحلیل  اطلاعات................................................................... 85

1-6-3( تحلیل همبستگی پیرسون و رگرسیون ساده خطی..................................... 85

فصل چهارم: تجزیه و تحلیل داه ها

1-4) مقدمه....................................................................................................... 91

2-4 ) شاخص های توصیفی متغیرها..................................................................... 91

3-4) روش آزمون فرضیه ها ی تحقیق.................................................................. 93

4-4 ) تجزیه و تحلیل فرضیه های تحقیق............................................................... 94

1-4-4) بررسی فرض نرمال بودن متغیرها............................................................. 95

2-4- 4 )خلاصه تجزیه وتحلیل ها به تفکیک هرفرضیه.......................................... 96

1-2-4-4)تجزیه و تحلیل و آزمون فرضیه اصلی اول............................................. 96

 2-2-4-4)تجزیه و تحلیل و آزمون فرضیه اصلی دوم........................................... 100

3  -2-4-4)تجزیه و تحلیل و آزمون فرضیه اصلی سوم ......................................... 111

فصل پنجم: نتیجه گیری و پیشنهادات

1-5 )مقدمه........................................................................................................ 127

2-5 )ارزیابی و تشریح نتایج آزمون فرضیه ها طبق شرایط متغیرها ........................... 127

1-2-5)نتایج فرضیه اصلی اول ............................................................................ 128

2-2-5)نتایج فرضیه اصلی دوم ............................................................................ 128

3-2-5)نتایج فرضیه اصلی سوم ........................................................................... 129

3-5) نتیجه گیری کلی تحقیق ............................................................................. 131

4-5) پیشنهادها .................................................................................................. 131

1-4-5) پیشنهاد هایی مبتنی بر یافته های فرضیات پژوهش ..................................... 132

2-4-5) پیشنهادهایی  برای پژوهش های آتی ...................................................... 132

5-5 )محدودیت های تحقیق ............................................................................... 133

منبع:

منابع و ماخذ

منابع فارسی:

آذر، ع. و منصور مؤمنی،1385، «آمار و کاربرد آن در مدیریت»، انتشارات سمت، جلد دوم، چاپ نهم، تهران،ص 212-183.

اسماعیلی ، شاهپور ، 1385 ، « رابطه بین کیفیت سود و بازده سهام » ، پایان نامه فوق لیسانس ، دانشکده حسابداری و مدیریت علامه طباطبایی. 1376

 اسلامی بیدگلی،غلامرضا،1370،«مروری بر تئوری ها ،سیاست ها و خط مشی های تقسیم    سود » ،دانش مدیریت شماره 14

امانی ، کوروش ،1376 ،«بررسی رابطه بین سود تقسیمی و قیمت سهام شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران »، پایان نامه فوق لیسانس (حسابداری )، دانشگاه تهران دانشکده مدیریت به راهنمایی : نوروش ، ایرج

بهرام فر،نقی و کاوه مهرانی،1383،« رابطه بین سود هر سهم ،سود تقسیمی و سرمایه گذاری در شرکت های بورس اوراق و بهادار تهران» ،فصلنامه حسابداری و حسابرسی،سال یازدهم،شماره 36

پارسائیان ،ع،و جهانخانی ،1384، «تئوری حسابداری»،تهران:دفتر پژوهش های فرهنگی،ص 386.

پارسائیان، علی،1373،« سیاست تقسیم سود،رشد و تعین ارزش سهام» ، جلد3 تحقیات مالی

پناهیان ،ح،1383،«کاربرد ارزش افزوده اقتصادی در تصمیم گیری مالی».نشریه سرمایه،سال سوم،شماره سوم،ص 35.

جمشیدی،خ،1381،«آمار و کاربرد آن در مدیریت»، تهران،انتشارات دانشگاه پیام نور، ص253.

جهانخانی ،ع و احمد ظرفیت فرد،1374،«آیا مدیران و سهامداران از معیار مناسبی برای اندازه گیری ارزش شرکت استفاده می کنند؟».فصلنامه علمی پژوهشی تحقیقات مالی،ص 126-76.

جهانخانی ،ع و سعید عبدالله زاده،1373،«نقد بر چگونگی قیمت گذاری سهام در بورس اوراق بهادار تهران».فصلنامه علمی پژوهشی تحقیقات مالی،ص 94-75.

  حاتمی،ل،1386،«بررسی تطبیقی ارزیابی عملکرد شرکتها با استفاده از شاخص های ARR,ROE,ROI.EVA»، پایان کارشناسی ارشد دانشگاه آزاد اراک، ص 118 - 1.

حاجیان،نجمه ،1385، «تاثیر افزایش سود تقسیمی بر رفتار سرمایه گذاران،دانشگاه علامه طباطبائی-پایان نامه کارشناسی ارشد حسابداری

حجازی، ر،1386،«مقایسه رابطه ارزش افزوده بازار و ارزش افزوده اقتصادی با معیارهای حسابداری در بورس اوراق بهادار تهران»، پژوهشنامۀ اقتصادی،ص251- 237.

  خاکی، غ ،1375، «روش تحقیق با رویکردی به پایان نامه نویسی»، انتشارات بازتاب، چاپ هشتم،   ص1- 429 .

خلیلی ،ی.ع.،1380،« ارتباطات بین ارزش افزوده اقتصادی و سود هر سهم در بورس اوراق بهادار ایران»

خورشیدی ،م و حمید قریشی،1381،«مدیریت سرمایه گذاری پیشرفته»، انتشارات نشر آگاه ،چاپ دوم، ص254.

 دلاور،علی،1384،« مبانی نظری و علمی تحقیق درعلوم انسانی و اجتماعی».چاب چهارم .تهران،انتشارات رشد.

دستگیر، محسن,جعفری صمیمی ، احمد ، 1387 ،،«  اقتصاد سنجی به زبان ساده»، بابلسر ، دانشگاه مازندران نشر علوم دانشگاهی

راعی رضا وتلنگی احمد، 1383،،« مدیریت سرمایه گذاری پیشرفته»،اتتشارات سمت، تهران سازمان مطالعه وتدوین کتب دانشگاهی

رستگاری ، ن،1386، « محتوای اطلاعاتی ارزش افزودۀ اقتصادی برای پیش بینی سود » ، مجله اجتماعی و انسانی دانشگاه شیراز ، دورۀ بیست و ششم ، شماره اول ، بهار (پیاپی 50) ،ص1-156.

رهنمای رود پشتی ، ف،1385،«بررسی و ارزیابی کارکرد ارزشی افزوده اقتصادی و ارزش افزوده بازار جهت ارزیابی عملکرد اقتصادی شرکتها »، پژوهشنامۀ اقتصادی،ص175-156.

رهنمای رودپشتی، ف. و دیگران،1386، ،«مدیریت مالی راهبردی»، انتشارات MCG،ص360 و372.

ساربانها ،محمد رضا ،1382 ، « اثر سود تقسیمی بر قیمت سهام شرکتها»-دانشگاه علامه طباطبائی، پایان نامه دکترای حسابداری

سرمد، ز.  و همکاران،1381، «روش تحقیق در علوم رفتاری"، تهران ، نشر آگاه.

شباهنگ،رضا،1382،«تئوری حسابداری، جلد اول از انتشارات مرکز تحقیقات تخصصی حسابداری و حسابرسی »،سازمان حسابرسی ،صفحۀ 86.

     27.          عبده تبریزی، صمد،1385،« بورس سهام  نحوه قیمت گذاری سهام »، نشریه موسسه حسابرسی ص 73

منابع انگلیسی:

Allen, F.,and R..Michaely.)2002(.Payout policy.North-Holland Handbook of Economics.

Asquith,P.and D.Mullins,Jr.)1983(.The impact of initiating dividend payments on shareholders wealth,Journal of Business56:77-96

Benartzi,S.,R.Michaely,and R.Thaler.)1997(.Do changes in dividends signal the future or the past?Journal of Finance 52(3):1007-1034

Caskkey,J.and M.Hanalon.)2005(.Do dividends indicate honesty?The relation between dividends and the quality of earnings.Working paper,The

University of Michigan.

Chun-Chia (Amy) Chang-Praveen Kumar-K. Sivaramakrishnan-March 9,) 2006(-Dividend Changes, Cash Flow Predictability, and Signaling of Future Cash Flows University of Houston

Collins,D.,S.P.Kothari,J.Shanken,andR.Sloan.)1994(.Lack of timeliness and noise as expalanations for the low contemporaneous return-earnings association. Journal of accounting and Economics18;289-324

DeAngelo,H.,L.DeAngelo,and D.Skinner.)1996(.Reversal of fortune,dividend signaling,and the disappearance of sustained earnings growth.Journal of Financial Economics40:341-371

Douglas J. Skinner , )January 2004( , "What Do Dividends Tell Us About EarningsQuality ? " SSRN Website.

Elisabeteveiera-Clarac.raposo-)2007( Signaling with dividend?new evidence from europe  ISCA-universidade deaveiro ISCTE-business school

Grullon, G., R. M., S. Benartzi, and R. Thaler, )2003(, “Dividend Changes do not Signal FutureProfitability,” working paper, Rice University.

Hendraksen Eldon S and Michael F Vnbreda.) 2011(. Accounting Theory  Translated by : a. parsayan

Lintner,J.)1956(.Distribution of incomes of corporations among dividends,retained earnings,and tazes.American Economic Review46:97-113

Lundholm.R.and L.Myers.)2002(.Bringing the future forward:The effect of disclosure on the returns-earnings relation.Journal of Accounting Research(40):809-839

Michelle Hanlon-James Myers-Terry Shevlin) January 31, 2007(-Are Dividends Informative About Future Earnings? University of Michigan-Texas A&M University

University of Washington

Miller,M .and F .Modigliani.)1961(.Dividend policy ,growth and the valuation of shares.Journal of Business 34:411-433

Nissim,D.)2004(.The information content of dividend decreases:Earnings or risk news?University of Columbia,working paper.

Raymondd P .Neveu) 1986( Fundamantals of Managerial Finace  .3erd ed.

       Cincinnat,ohio

19    SeokiLee ,WooGon Kim, (2009), “EVA,Refined EVA ,MVA or traditional                performance measures”,IntemationnalJoumal Management 28 ,No.1,p: 442 ,437.

فهرست منابع اینترنتی

www. Irbourse. Com (سایت اینترنتی سازمان بورس اوراق بهادار تهران)

www.SSRN.com

www.Emeraled.com